Alejandro Nadal
La Jornada
Parece ser que la
economía de Estados Unidos está atrapada en un proceso de estancamiento
secular. Muchos economistas coinciden con este diagnóstico. Se
pronostican por lo menos 15 años de lento crecimiento y alto desempleo.
¿Cómo se puede romper esa inercia?
Para empezar, una aclaración. El desempleo en Estados Unidos
disminuyó de 7 a 6.7 por ciento entre noviembre y diciembre del año
pasado. ¿No contradice eso el pronóstico sobre el largo periodo de
estancamiento en Estados Unidos? El desempleo se redujo porque un número
elevado de desempleados abandonó o no inició la búsqueda de empleo. Por
definición el desistimiento implica una reducción en el número de
desempleados. La reducción del desempleo se explica por la desesperanza
de los desempleados y no por una economía en expansión.
El espectro del estancamiento secular preocupa a economistas como
Larry Summers (ex jefe de asesores de la Casa Blanca con Obama) y Paul
Krugman (premio Nobel de economía). Summers ha alertado sobre el peligro
de ver a la economía estadunidense (y de Europa) entrar en un proceso
de estancamiento similar al de Japón a partir de 1991.
Summers piensa que en el futuro la economía de Estados Unidos podría
no crecer sin la ayuda de burbujas o episodios inflacionarios en los
precios de distintos tipos de activos. Su análisis utiliza la noción de
una
tasa natural de interés, especie de tasa de interés de largo plazo para la época dorada del capitalismo (y una idea vieja cuyos orígenes se remontan a la obra de Wicksell). Según Summers, las tasas de interés de la Reserva Federal en la última década no han podido aproximarse a la tasa natural: esto significa que aún con tasas bajas, la economía no ha podido crecer y lo único que permite la expansión son las burbujas que son un incentivo para aumentar la tasa de inversión......
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