Eduardo Garzón
Saque de Esquina
¿Por qué sube la prima de riesgo de un país? En principio porque los
inversionistas financieros (conocidos como “los mercados”) confían
menos en la solvencia del país en cuestión. Recordemos que cuando el
Estado de un país emite deuda pública, lo que está haciendo en realidad
es entregar títulos (papelitos) a cambio de que le presten dinero. Esos
préstamos tienen un tipo de interés, que es el coste que tiene que pagar
el Estado por haber pedido dinero prestado. Por ejemplo, en el año 2012
un inversionista recibe un título del Estado español y a cambio le
presta 1000 euros a un tipo de interés del 1% con fecha de vencimiento
de un año. En 2013 el inversionista devolverá el título y el Estado
español le devolverá los 1000 euros más el 1% en concepto de intereses
(10 euros), en total: 1010 euros. El inversionista termina con más
dinero del que tenía al principio, y de esta forma se lucra.
El tipo de interés que acuerden será más alto a medida que el Estado
empeore su situación económica, puesto que es una forma de compensar el
posible hecho de que al final el Estado no pueda devolver el dinero. De
la misma forma, a mejor situación económica del país, menor tipo de
interés. Si los inversionistas creen que un estado es solvente y podrá
devolver el dinero que le prestan, entonces pedirán un tipo de interés
reducido. Esto es precisamente lo que ocurre actualmente con Alemania.
Los inversionistas piensan que el Estado alemán es solvente y por lo
tanto le prestan dinero “barato” (es decir, a un tipo de interés
reducido: 1,62%). Al mismo tiempo esos mismos inversionistas creen que
España tiene probabilidades de tener problemas de solvencia y no pagar
sus deudas, por lo que le prestan dinero a un tipo de interés más
elevado (5,17%). A la diferencia existente entre el tipo de interés que
le piden a Alemania y el que le piden a España se le denomina “prima de
riesgo” (5,17% – 1,62% = 3,55% = 355 puntos básicos (1)).
Parece comprensible que los inversionistas cada vez confíen menos en
el Estado español, debido a la desastrosa situación económica que está
atravesando. Pero, ¿es comprensible que en ocasiones la prima de riesgo
española se dispare en un solo día, o incluso en unas pocas horas,
cuando no ha pasado nada digno de mención en la economía española? Eso
no parece tener sentido, al menos no si sólo tenemos en cuenta que el
tipo de interés sube o baja dependiendo de la confianza que tengan los
inversionistas en la solvencia del Estado. Lo que ocurre es que en ese
movimiento influyen otros factores, y especialmente el de la
especulación financiera.....
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